Calculatrice du Modèle d'Actualisation des Dividendes en Deux Phases
Ce que vaut aujourd'hui une action dont le dividende croît vite quelques années puis se stabilise dans une croissance plus lente et régulière, et la part de cette valeur située au-delà des années rapides.
Résultats
La ligne en pointillé marque la valeur que vous avez saisie.
Ce que fait cet outil
La formule de Gordon à une phase suppose un seul taux de croissance pour toujours, ce qui convient aux payeurs matures ; une entreprise plus jeune se modélise mieux par une phase de croissance rapide suivie d'une phase stable. Cet outil actualise chaque dividende de la première phase puis valorise tout ce qui suit comme une perpétuité croissante D₁ ÷ (r − g) à la fin de cette phase. Le dernier résultat donne à réfléchir : dans la plupart des cas l'essentiel de la valeur se trouve dans la valeur terminale, si bien qu'une petite variation de la croissance à long terme ou du rendement exigé déplace beaucoup le résultat. Le modèle exige que le rendement exigé dépasse la croissance à long terme.
Formule
P = Σ D₀(1+g₁)ᵗ ÷ (1+r)ᵗ (t = 1…n) + D₀(1+g₁)ⁿ(1+g₂) ÷ (r − g₂) ÷ (1+r)ⁿ
Variables
| Symbole | Signification | Unité |
|---|---|---|
d0 | Dernier dividende annuel par action (D₀) | — |
g1 | Croissance du dividende en première phase | % |
n | Années de la première phase de croissance | a |
g2 | Croissance à long terme ensuite | % |
r | Rendement exigé par an | % |
P | Valeur par action aujourd'hui | — |
P1 | Dont : dividendes de la première phase | — |
PT | Dont : valeur terminale actualisée | — |
SH | Part de la valeur qui tient à la valeur terminale | % |
Exemple résolu
- Dernier dividende annuel par action (D₀)2
- Croissance du dividende en première phase8 %
- Années de la première phase de croissance5 a
- Croissance à long terme ensuite3 %
- Rendement exigé par an9 %
- Valeur par action aujourd'hui42,52
- Dont : dividendes de la première phase9,73
- Dont : valeur terminale actualisée32,79
- Part de la valeur qui tient à la valeur terminale77,1 %
Limites
- Il s'agit d'une calculatrice informative, pas d'un conseil financier personnalisé. Taux, frais, impôts et conditions contractuelles varient selon les établissements et les pays.
- Le résultat est une estimation fondée uniquement sur les valeurs saisies. Les situations réelles comportent souvent des facteurs que cette calculatrice ignore.